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中外股市不存在长期的实质上的联动性(续)  

2007-08-04 07:23:25|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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    9.中、美、欧、日与香港股市历史走势也证明了中国与世界股市不存在正相关联关系。实践是检验真理的唯一标准。从历史上看,中国与海外股市特别是与美国的股市也不存在着正相关联关系。例如,影响股市涨跌重要因素的利率,两国长时期互不影响,有时甚至南辕北辙。如1995年到1996年,美元利率仅4-5%,而中国人民币利率则高达10%左右,加上保值贴补率,曾高达25%-26%。中美两国股市走势在长时期内是毫不相干的。如下图,2001年9.11事件后,美国股市道指跌至7926点,随后美国股市掉头向上,在2007年2月上旬,道指创下12767点的历史新高。与美国股市走势截然不同,中国股市从2001年6月上证综指的2242点经过4年的熊市下跌至2005年6月的998点,随后开始大幅上涨,涨幅要远远超过道指。从历史上看,中美两国股市均在按照各自轨迹独立行进。美国股市上涨时,中国A股并未同步,那么美股下跌时则也没有同跌之理。再以日本为例,日本股市从1985年1万点涨到1989年3.89万点;而后又跌到2002年8000点;而中国股市则从1990年100点涨到1800点。两国股市几乎完全没有关系。

    综上所述,中国与海外股市中长期并不存在长期的,实质上的正相关联关系。近期一度出现的联动影响应该主要是短期的心理因素所致。中国证监会主席尚福林也认为,“中国股市现在规模比较小,而且国际化程度也不够高,所以实际上不可能也不会有这样的影响。各国股市的表现主要还是基于国内因素的影响。”因此,中国股市完全不必看美国股市眼色行事,可以理直气壮地向前走自己的路。

  (作者单位:复旦大学管理学院金融与资本市场研究中心)

 

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